摘自投资
最近，，，，，，中国基金业协会做的两件事十分值得歌颂。。。。。。。。一是与百度相助，，，，，，推出了中国私募基金地图 ；；；；；；；二是将SEC的《美国私募基金统计报告（2014）》翻译成中文。。。。。。。。这两件事都与私募基金的数据相关。。。。。。。� ；；；；；；；八盗饺昵埃�，，，，，无论美国照旧中国都拿不出这些数据，，，，，，更是说不清晰自己国家私募基金的家底。。。。。。。。现在从大数据看来，，，，，，中国与美国仍保存一定的差别，，，，，，如美国私募基金行业治理资产规模凌驾中国10倍，，，，，，而中国私募基金治理人平均治理规模也仅为美国偕行的二十分之一。。。。。。。。
两点主要说明
1、中美两国的羁系口径差别导致数据不可完全反应行业的真实全貌
中国实验全口径备案，，，，，，所有的私募基金和基金治理人都需要向中国基金业协会挂号和备案。。。。。。。�？ ？？ ？？？梢运担�，，，，，中国基金业协会数据更能反应中国私募基金行业的全貌。。。。。。。。可是数据业保存一定水分和误差。。。。。。。。缘故原由在于到基金业协会挂号是个增信的历程，，，，，，以是许多所谓的“私募基金治理人”争相到基金业协会挂号，，，，，，但着实并没有治理过一支私募基金。。。。。。。。阻止2015年10月尾，，，，，，在基金业协会挂号的21821家私募基金治理人，，，，，，有约莫15000家治理资产规模为零，，，，，，约占70%。。。。。。。。
美国SEC对切合一定条件的VC基金和治理资产在1.5亿美元以下的私募基金治理人接纳宽免挂号，，，，，，以是在SEC宣布《美国私募基金统计报告》中，，，，，，大宗的VC基金和VC基金治理人以及治理规模小于1.5亿美元的私募基金治理人并没有包括其中。。。。。。。。
羁系口径差别导致中国私募行业数据被放大，，，，，，美国私募行业行业被放小。。。。。。。。“一大一小”这一点各人在研究中美数据时一定要注重。。。。。。。。
2、中美羁系部分宣布数据时间差别导致未便于对数据举行同时间同步举行较量
这方面的主要问题在于美国SEC。。。。。。。。SEC在数据宣布方面显得较量懒惰啊。。。。。。。。《美国私募基金统计报告2014》的数据阻止于2014年12月31日，，，，，，SEC竟然于2015年10月16日才对外宣布 ；；；；；；；相反，，，，，，中国基金业协会的统计数据每个月都在更新，，，，，，十分实时。。。。。。。。理想的情形是SEC能够在年头就宣布上一年的统计报告，，，，，，这样就可以与中国基金业协议的年度统计数据举行同步较量。。。。。。。。希望各人给SEC写信，，，，，，催促他们效率高点。。。。。。。。
由于中国基金业协会挂号备案去年才最先，，，，，，阻止到2014年年底挂号和备案正在大规模举行当中，，，，，，故2014年年底的数据不可反应中国私募基金行业的整体情形。。。。。。。。而阻止到2015年10月尾，，，，，，大部分的挂号事情已经完成。。。。。。。。以是本文将SEC宣布的2014年12月尾数据与中国基金业协会2015年10月尾的数据举行较量。。。。。。。。
要害发明
1.美国私募基金行业治理资产规模凌驾中国10倍
阻止2014年12月尾，，，，，，美国私募基金行业净资产规模为67080亿美元。。。。。。。。凭证SEC的标准，，，，，，私募基金净资产是基金投资组合的市场价值/公允价值+出资人尚未出资部分（uncalled capital）。。。。。。。。中国私募基金行业的认缴规模为4.89万亿，，，，，，相当于7700亿美元。。。。。。。。虽然中国和美国关于私募基金行业规模的数据统计要领不尽相同，，，，，，凭证前文提到的“一大一小原则”和以上数据可以推断出美国私募行业治理资产总规模在中国10倍以上。。。。。。。。
2.美国单支私募基金规模平均为中国的7倍
中国单只私募基金的规模为2.35亿人民币（相当于0.37亿美元）。。。。。。。。美国单只基金的规模为17.15亿人民币（相当于2.7亿美元），，，，，，相关于中国的7倍左右。。。。。。。。
3.中国私募基金治理人平均治理规模仅为美国偕行的二十分之一
在中国所有私募基金治理人之中，，，，，，扣除15968家资产治理为零的机构，，，，，，剩余5982家。。。。。。。。这5982家机构平均治理资产规模为8.17亿人民币（1.29亿美元）。。。。。。。。而美国偕行的平均治理净资产规模为158.12亿人民币（24.9亿美元）。。。。。。。。美国私募基金治理人为中国的20倍。。。。。。。。
4.中国私募基金治理人治理资产凌驾100亿人民币为85家，，，，，，而美国为734家
美国治理PE基金资产凌驾20亿美元的209家，，，，，，而治理对冲基金资产凌驾15亿美元的为525家。。。。。。。。中国私募基金治理人民币PE基金凌驾100亿人民币的机构为37家，，，，，，治理私募证券投资基金凌驾50亿人民币的机构为51家。。。。。。。。中国私募基金行业还处于起步阶段，，，，，，私募基金治理人治理资产规模与美国保存较量大的差别。。。。。。。。
5.中国单支对冲基金的规模仅为美国的十六分之一
中国单只对冲基金的规模为1.53亿人民币（0.24亿美元），，，，，，美国单只对冲基金规模为25亿人民币（3.94亿美元）。。。。。。。。相比美国对冲基金，，，，，，中国单只对冲基金的平均规模要小许多。。。。。。。。
6.美国PE基金平均规模为中国的3倍
中国的PE基金平均规模相对中国的对冲基金规模要大许多，，，，，，平均为4亿人民币（0.63亿美元），，，，，，而美国PE基金的平均规模为13.2亿人民币（2.1亿美元）。。。。。。。。
7.美国对冲基金规模是，，，，，，美国PE基金的2倍，，，，，，而中国PE基金规模是中国对冲基金的1.34倍
美国对冲基金是私募行业的老大，，，，，，占所有私募基金资金规模的51%，，，，，，是PE基金总规模的2倍 ；；；；；；；而中国恰恰相反，，，，，，中国的PE基金治理总规模为中国对冲基金的1.34倍，，，，，，是中国私募行业的老大。。。。。。。。
8.私募基金司理人的私募基金营业泛起多元化
若是把SEC宣布的种种别私募基金治理人单独统计汇总，，，，，，例如把对冲基金、PE基金等差别种别私募基金治理人加在一起为3651家。。。。。。。。这比SEC最终确认的2694家少了快要1000家。。。。。。。。显然这1000家是包括在2694家之内的，，，，，，这批注许多私募基金司理人的私募营业泛起多元化，，，，，，同时治理差别类型的私募基金。。。。。。。。以黑石为例，，，，，，它不但治理PE基金，，，，，，还治理房地产基金、对冲基金等私募基金。。。。。。。。
9.相比中国私募基金，，，，，，美国私募基金形式越发富厚
美国私募基金的类型越发富厚，，，，，，除了古板的对冲基金、PE基金、VC基金，，，，，，房地产基金，，，，，，还包括资产证券化基金、流动性基金等。。。。。。。。这些私募基金形式在中国尚有待进一步的细化和立异。。。。。。。。
10.避税港在美国私募基金注册地中饰演主要角色
总体来看，，，，，，美国私募基金的注册地（凭证净资产盘算），，，，，，一半在美国本土（49.7%），，，，，，一半在开曼、爱尔兰、维尔京、百慕大等著名的避税港。。。。。。。。这充分体现了私募基金使用避税港举行运作的特点。。。。。。。。
11.相比美国PE基金，，，，，，美国对冲基金注册地更青睐避税港
规模在5亿美元以上的对冲基金更青睐开曼群岛（55.4%），，，，，，凌驾美国本土（31.5%）。。。。。。。。
而治理资产20亿美元以上的PE基金治理人治理的基金更青睐美国本土（63.3），，，，，，开曼群岛占到30.7%，，，，，，英国占2.3%。。。。。。。。
12.美国私募基金治理人总部所在地集中在美国本土，，，，，，其次为英国
美国89.9%（凭证净资产盘算）的私募基金治理人的总部位于美国，，，，，，其次为英国占到6.5%。。。。。。。。
治理资产20亿美元以上的PE基金治理人的总部所在地越发群集在美国，，，，，，占97.8%（按净资产盘算）。。。。。。。。
13.养老基金是美国私募基金的最大份额持有者
养老基金是美国私募基金的最大收益所有人，，，，，，占25.3%，，，，，，所有持有份额抵达16970亿美元。。。。。。。。而私募基金自己（包括FOF、基金治理出资及跟投基金）占20.2%，，，，，，持有份额抵达13550亿美元。。。。。。。。而FOF背后的出资人主要是养老基金为首的机构投资者为主。。。。。。。�？ ？？ ？？？蠢矗�，，，，，养老基金是私募基金最大的基石投资人。。。。。。。。
总体来说，，，，，，美国私募基金的出资人主体是种种类型机构投资者（包括养老基金、FOF、主权财产基金、非营利组织、包管公司、银行等），，，，，，小我私家投资者仅占13.9%的基金份额。。。。。。。。
机构投资者在PE基金中的持有份额越发集中，，，，，，其中养老金占33.4%，，，，，，私募基金（FOF为主）占21.8%。。。。。。。。小我私家投资者仅占8.8%。。。。。。。。
14.大型对冲基金治理人[1]治理的对冲基金危害敞口集中在北美地区
大型对冲基金治理人治理的对冲基金在北美地区的危害敞口为39540亿美元，，，，，，在欧洲经济体为11290亿美元，，，，，，在亚洲为6120亿美元。。。。。。。。在其他地区的危害敞口较量小。。。。。。。。从国别来看，，，，，，在中国（包括香港）的危害敞口为1420亿美元，，，，，，占在亚洲的总危害敞口的23.2%。。。。。。。。
15.美国PE基金控制的投资组合公司[2]总资产价值近七成集中在美国
PE基金控制的投资组合公司总资产价值在美国为43000亿美元，，，，，，占67.1%;在中国（包括香港）受控投资组合公司的总资产价值为1860亿美元，，，，，，仅占2.9%。。。。。。。。
启示与展望
1.中国私募基金行业如日中天，，，，，，未来5年处于黄金生耐久
2014年，，，，，，美国GDP为161970亿美元，，，，，，中国GDP为103850亿美元。。。。。。。。美国GDP为中国的1.56倍。。。。。。。。而美国私募基金行业治理资产规模竟凌驾中国10倍，，，，，，中国与美国之间的差别还相当大。。。。。。。。
未来5年，，，，，，中国处于经济转型的要害时期，，，，，，无论多条理资源市场建设、资产全球化设置、立异创业等都离不开私募基金的支持与加入。。。。。。。。现在，，，，，，中国私募基金行业的认缴规模仅为4.89万亿人民币。。。。。。。。未来5年，，，，，，将是中国私募行业生长的黄金时期。。。。。。。。凭证已往5年的生长速率估算，，，，，，中国私募基金行业规模在2020年有望凌驾15万亿人民币。。。。。。。。
2.私募基金治理人的多元化战略和全球化战略是一定的趋势
自从金融� ；；；；；；；岳矗�，，，，，美国领先的私募基金治理人纷纷开展多元化的营业战略，，，，，，一直富厚私募产品。。。。。。。。有能力的PE机构纷纷开展对冲、债券、资产证券化、FOF等私募营业，，，，，，而对冲基金也在VC、PE方面起劲拓展，，，，，，协同生长。。。。。。。。提供综合的另类资产解决计划成为私募基金治理人做大做强的焦点战略。。。。。。。。另外，，，，，，领先的私募基金治理人在全球主要资源市场建设网络，，，，，，通过本土化团队，，，，，，在全球各主要资源市场寻找投资时机，，，，，，更好知足投资者的个性化需求。。。。。。。。
中国领先的私募基金治理人需要在多元化投资战略和全球化战略方面未雨绸缪，，，，，，加速结构，，，，，，以应对未来来自外洋的竞争，，，，，，以及到外洋去竞争。。。。。。。。
3.养老基金等机构投资者是美国私募行业的基石，，，，，，中国相比劣势显着
前文数据提到：美国私募基金的出资人主体是种种类型机构投资者（包括养老基金、FOF、主权财产基金、非营利组织、包管公司、银行等），，，，，，小我私家投资者仅占13.9%的基金份额。。。。。。。。美国私募基金行业的生长正是得益于美国养老基金于上世纪70年月允许设置私募基金。。。。。。。�？ ？？ ？？？梢运狄匝匣鹞淼幕雇蹲收呤撬侥夹幸瞪さ奈裙唐骱突�。。。。。。。。通过这些机构投资者在VC、PE、房地产、对冲等基金的恒久、一连的设置，，，，，，有用增进了美国的立异创业、企业公司治理的提升和价值发明。。。。。。。。也为养老基金提高收益提供了主要的手段。。。。。。。。
中国及格机构投资者缺乏一直没有取得突破，，，，，，这将严重约束中国私募基金行业的生长。。。。。。。。没有恒久的有耐心的及格投资者，，，，，，私募基金行业生长难免大起大落，，，，，，难免急功近利，，，，，，只顾眼前利益。。。。。。。。
除了天下社� ；；；；；；；穑�，，，，，中国的养老基金先天缺乏。。。。。。。。现在来看这是与美国生态最大的差别。。。。。。。。中国的养老金还无法在私募基金设置方面继续重任，，，，，，哪天能够雄起，，，，，，没有人知道。。。。。。。。但现在行业要起劲行动起来，，，，，，推动国家在政策上面做好设计，，，，，，为未来养老基金和企业年金投入私募基金做好政策准备。。。。。。。。
包管公司虽然在政策上允许设置私募基金，，，，，，但从美国的履向来看，，，，，，包管公司在私募基金中的设置仅占3.9%，，，，，，无法继续大任。。。。。。。�？ ？？ ？？？銮遥�，，，，，中国的主要包管公司自身投资能力就较量强，，，，，，设置私募基金需求不是十分强烈。。。。。。。。
未来五年，，，，，，纵然中国私募基金行业生长到10万亿人民币规模，，，，，，每年新增的资金设置就需要1万亿人民币。。。。。。。。这1万亿资金从那里来，，，，，，生怕还主要以上市公司和高净值小我私家为主。。。。。。。。虽然不敷理想，，，，，，但这就是中国的现真相形和特色。。。。。。。。股权众筹立异在部分水平上解决企业融资难问题，，，，，，为投资者找到股权投资的通道。。。。。。。。着实，，，，，，这样做对投资者危害更大。。。。。。。� ；；；；；；；共蝗缤ü⒁斓恼吆土⒁斓那劳贫呔恢敌∥宜郊彝ü柚�VC/PE基金进入股权投资，，，，，，将资金交给VC/PE专家打理，，，，，，从而增进立异创业，，，，，，实现多赢。。。。。。。。
4.富厚私募基金类型，，，，，，差别化竞争，，，，，，创立价值，，，，，，知足差别条理市场需求
中国的私募基金类型相对较量简单，，，，，，大大都私募基金治理人从事同质化的竞争。。。。。。。。从全民PE,到全民VC，，，，，，再到全民新三板，，，，，，大大都私募机构都是在跟风操作，，，，，，吃别人嚼剩的骨头。。。。。。。。导致市场不是过冷就是过热，，，，，，投资靠运气，，，，，，而不是依赖自己创立的奇异价值。。。。。。。。这样的机构虽然有时运气好，，，，，，可是从久远来讲，，，，，，无法差别化竞争，，，，，，发明价值和创立价值的私募机构终将被市场合镌汰。。。。。。。。
[1]大型对冲基金治理人是指治理资产在15亿美元以上。。。。。。。。
[2]凭证SEC界说，，，，，，PE基金控制的投资组合公司是指PE基金单独或者与相关团结投资的组合公司。。。。。。。�？ ？？ ？？？刂剖侵竿ü扇ɑ蛘咝橹苯踊蛘呒浣涌刂乒局卫砗腿耸掳才�。。。。。。。。一样平常往返拥有组合公司的25%及以上的所有权。。。。。。。。
